加速暢通投資循環(huán)，廣東正試點探索一條讓耐心資本接力服務科技創(chuàng)新的路子。日前，廣東正式啟動股權投資和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓試點(下稱“份額轉(zhuǎn)讓試點”)。

為了支撐試點的順利進行，廣東制定了一套業(yè)務制度及風險管控機制，建設了兩大科技系統(tǒng)，新設了40億元的3只基金，并組建了基金發(fā)展聯(lián)盟，形成了“制度先行、科技賦能、S基金助力、資源匯聚”的試點基礎。

　　啟動份額轉(zhuǎn)讓試點，可以有效提升私募創(chuàng)投行業(yè)的整體流動性、助力解決行業(yè)退出難問題，有利于促進金融與產(chǎn)業(yè)間的良性循環(huán)，培育更多的長期資本支持實體經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展。

　　南方日報記者 黎華聯(lián) 陳穎

　　推動更多基金參與“接力跑”

　　日前，廣東股權投資和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓試點啟動儀式在廣州市黃埔區(qū)舉行。在啟動儀式上，廣東正式推出為試點建設的“1+2+3+N”試點支撐體系，即制定了1套業(yè)務制度及風險管控機制、建設了基金份額轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和私募投資企業(yè)綜合服務平臺兩大科技系統(tǒng)、省市區(qū)企業(yè)新設3只S基金，以及設立大灣區(qū)S基金發(fā)展聯(lián)盟。

　　股權投資和創(chuàng)投基金作為支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要力量，對于推動經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級具有重要意義。公開數(shù)據(jù)顯示，目前九成的科創(chuàng)板上市公司、六成的創(chuàng)業(yè)板上市公司、99%以上的北交所上市公司，在上市前均接受過股權創(chuàng)投基金的資金支持。

　　然而，與快速發(fā)展的投資規(guī)模形成鮮明對比的是相對單薄的退出途徑。當前我國私募股權基金高度依賴IPO退出，私募股權基金管理人普遍面臨“退出難”。根據(jù)清科研究中心發(fā)布的報告顯示，2023年上半年，中國股權投資市場共發(fā)生1326筆退出案例，同比下降32.6%，被投企業(yè)IPO仍為VC/PE機構(gòu)的主要退出方式，占比77.8%。

　　作為行業(yè)“募投管退”運作生態(tài)鏈的重要組成部分，資本的退出不僅直接關系到投資人的收益，還能促進資本循環(huán)流動，因此廣受市場各方關注。

　　啟動份額轉(zhuǎn)讓試點，可以有效提升私募創(chuàng)投行業(yè)的整體流動性，也有利于促進金融與產(chǎn)業(yè)間的良性循環(huán)，培育更多的長期資本支持實體經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展?！胺蓊~轉(zhuǎn)讓作為基金退出方式之一，有利于推動更多基金參與到服務科創(chuàng)企業(yè)的‘接力跑’中，實現(xiàn)對科技創(chuàng)新的長周期支持?！敝袊C監(jiān)會市場監(jiān)管二部主任王建平日前公開表示。

　　為進一步拓寬退出渠道，2020年7月國務院常務會議決定“在區(qū)域性股權市場開展股權投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點”。今年8月，中國證監(jiān)會正式批復同意在廣東股權交易中心開展份額轉(zhuǎn)讓試點。

　　“開展試點將進一步完善全省私募股權創(chuàng)投基金‘募投管退’全鏈條綜合服務體系，極大豐富私募股權類基金退出渠道。”廣東省地方金融監(jiān)管局副局長倪全宏表示。

　　“本次份額轉(zhuǎn)讓試點啟動，暢通了市場化運行機制，活躍了投資行為，引導和推動更多專業(yè)資本投早、投小、投科技。”廣東證監(jiān)局紀委書記鄒陵曦表示。

　　建設支撐體系形成“廣東經(jīng)驗”

　　“廣東股權投資和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓試點正式啟動，是廣東金融改革創(chuàng)新發(fā)展的一件大喜事?！蹦呷暝谥罗o中表示。

　　作為開放程度最高、經(jīng)濟活力最強的區(qū)域之一，廣東開展基金份額轉(zhuǎn)讓試點具有十分重要的意義。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，廣東擁有高新技術企業(yè)6.7萬家，科技型中小企業(yè)6.9萬家。這些廣東企業(yè)充分利用資本市場實現(xiàn)快速發(fā)展，2022年以來，廣東企業(yè)被投資案例2678起，被投資金額1889.51億元。

　　參與到企業(yè)股權融資中的投資機構(gòu)，需要通過退出實現(xiàn)資金的循環(huán)利用。數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，廣東在中基協(xié)登記的私募股權創(chuàng)投基金管理人2721家，占全國總數(shù)20.76%；備案基金超過1.19萬只，占全國總數(shù)22.29%；基金規(guī)模2.51萬億元，占全國總數(shù)17.48%。

　　“行業(yè)發(fā)展的各項數(shù)據(jù)均位居全國前列，基金份額轉(zhuǎn)讓的市場需求很大?！蹦呷瓯硎?。

　　在資本市場大省、私募創(chuàng)投大省廣東啟動份額轉(zhuǎn)讓試點，可以加速資本市場資金的高效流動，助力解決中小型企業(yè)融資困難問題，助力資本和產(chǎn)業(yè)發(fā)展循環(huán)暢通。

　　為了支撐試點的順利進行，獲批試點后，廣東嚴格按照證監(jiān)會的批復要求，構(gòu)建了“1+2+3+N”試點支撐體系。

　　廣東股交方面表示，以“要先建立健全風險管控機制，作為試點的前提和先行條件”，依法依規(guī)審慎開展基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務，制定嚴謹規(guī)范的信息披露和轉(zhuǎn)讓交易等制度。

　　據(jù)了解，試點的服務對象為合格投資者以及注冊在廣東省內(nèi)的開展私募股權和創(chuàng)業(yè)投資股權業(yè)務的私募基金、基金管理人，主要為基金份額提供掛牌、登記托管、質(zhì)押登記、信息發(fā)布、份額轉(zhuǎn)讓、交易組織、清算交收、政策咨詢、基金估值等全流程服務。

　　信息系統(tǒng)方面，廣東股交與深圳證券通信公司合作開發(fā)建設系統(tǒng)，采用區(qū)塊鏈技術與中國證監(jiān)會中央監(jiān)管鏈對接，實現(xiàn)穿透式監(jiān)管和全流程可追溯。

　　“高效的基金份額轉(zhuǎn)讓，豐富了股權投資和創(chuàng)業(yè)投資的早期參與者的退出渠道，讓我們這些投資機構(gòu)更加便捷和靈活地配置資金，參與到優(yōu)秀企業(yè)的成長中，分享他們的成功和回報?！痹叫惝a(chǎn)業(yè)基金管理合伙人、總裁盧榮說，份額轉(zhuǎn)讓試點將形成一個良性循環(huán)的投融資生態(tài)系統(tǒng)，投資者能夠找到更多的投資機會，管理人乃至企業(yè)能夠得到更多更長久的資金支持，各方實現(xiàn)共贏。

　　鄒陵曦表示，下一步，廣東證監(jiān)局將指導廣東股權交易中心抓好制度設計和平臺建設，夯實試點基礎，同時強化風險防范意識，有序穩(wěn)步推動試點工作開展，促進私募基金與區(qū)域股權市場整合發(fā)展，形成股權和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓的“廣東經(jīng)驗”。

　　鄒陵曦表示，廣東證監(jiān)局將全力支持試點建設，推動廣東建成運行高效、交易順暢、功能完備、有效賦能，具有粵港澳大灣區(qū)特色、全國領先的基金份額二級市場。

　　成立40億元S基金

　　緩解“退出難”

　　儀式上，恒健控股、粵科集團、越秀產(chǎn)業(yè)基金出資新設3只總規(guī)模為40億元的S基金，并會同廣東股權交易中心及相關私募投資機構(gòu)啟動設立大灣區(qū)S基金聯(lián)盟。

　　通俗地講，一位投資人投資一只私募股權基金，在基金存續(xù)期內(nèi)，將所持有的基金份額轉(zhuǎn)讓給其他投資人以實現(xiàn)退出，這種做法被稱為“二手份額轉(zhuǎn)讓”，而在市場中從事二手份額轉(zhuǎn)讓交易的基金，則被稱為S基金。

　　發(fā)展S基金正是解決私募股權投資行業(yè)“退出難”的重要途徑和手段。

　　推進S基金，符合國家支持實體經(jīng)濟和先進制造業(yè)發(fā)展的總體要求。“國內(nèi)大量優(yōu)秀基金投資聚焦在智能制造、生物醫(yī)藥、新能源新材料、信息技術等產(chǎn)業(yè)領域，承接股權投資和創(chuàng)業(yè)投資基金的份額，可以幫助投資機構(gòu)極大地豐富退出渠道，從而解決流動性需求?！睆V東恒泰安投資有限公司董事長汪紅慰表示，S基金幫助投資人在取得良好收益的同時，還能盤活私募股權領域的存量資產(chǎn)，撬動更多社會資本投入私募股權基金，持續(xù)助力實體經(jīng)濟，推動行業(yè)的良性循環(huán)。

　　當前，國內(nèi)S基金交易正處于高速增長階段，市場空間巨大。“有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，未來三年到期的基金數(shù)量將是前三年的4—5倍，意味著未來三年，私募股權基金的流動性需求、退出需求將集中爆發(fā)，數(shù)千億的存量基金資產(chǎn)有待優(yōu)化?！被浛颇富鸶笨偨?jīng)理曾湋表示。

　　記者了解到，越秀產(chǎn)業(yè)基金成立了總規(guī)模20億元的廣州越秀引領接力股權投資基金?；浛萍瘓F正在籌劃設立粵科科創(chuàng)接力基金，首期規(guī)模10億元，重點將圍繞科技創(chuàng)新領域的優(yōu)質(zhì)基金份額和項目開展投資布局。與此同時，恒健控股公司重要子企業(yè)恒泰安投資正在與合作方共同設立S基金，首期規(guī)模10億元。

　　盧榮透露，廣州越秀引領接力股權投資基金一方面將通過對接大型銀行、地方政府引導基金、市場化母基金，獲取豐富的項目資源；另一方面持續(xù)保持投資強度，提升投資質(zhì)量，把握優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的交易機會。“未來將積極向這個平臺傾斜，優(yōu)先選擇在廣東份額轉(zhuǎn)讓試點平臺上實現(xiàn)交易落地。”

　　曾湋表示，粵科集團將通過參與基金份額交易和組建S基金等方式，進一步完善自身基金業(yè)務布局。

　　政策也在為份額試點送出“紅包”。橫琴粵澳深度合作區(qū)金融發(fā)展局局長池騰輝在會上表示，將研究出臺金融扶持政策，對在合作區(qū)注冊并在中基協(xié)登記備案的S基金管理人，以及為份額轉(zhuǎn)讓試點提供優(yōu)質(zhì)服務的中介服務機構(gòu)給予政策獎勵，鼓勵引導合作區(qū)各類股權投資和創(chuàng)業(yè)投資份額進場交易。

　　倪全宏說，下一步，廣東省地方金融監(jiān)管局將繼續(xù)會同有關部門加大對試點工作的支持力度，研究出臺國資轉(zhuǎn)讓、市場培育、行業(yè)規(guī)范、組織保障等一攬子政策，大力支持S基金設立和發(fā)展，全力支持基金份額轉(zhuǎn)讓平臺在暢通私募股權基金退出方面發(fā)揮更大作用，推動更多基金參與到服務科創(chuàng)企業(yè)的“接力跑”中，助力粵港澳大灣區(qū)國際科技創(chuàng)新中心建設。