基金二季報披露完畢，表現(xiàn)亮眼的紅利資產(chǎn)依舊是關(guān)注重點。不過在強勢上漲之后，市場觀點已經(jīng)開始出現(xiàn)分歧，有人持續(xù)看好，有人逐步減倉，那紅利資產(chǎn)還能買嗎？對此，包括長盛基金在內(nèi)的多家機構(gòu)給出了最新觀點。

將紅利資產(chǎn)作為底倉的策略一直頗受認可。如開源證券在最新的中報業(yè)績解讀中指出，從中期維度來看，利率中樞低位、景氣趨勢稀缺、政策強化分紅是基準情形，央國企紅利資產(chǎn)作為底倉是在不確定性下保證收益底線。不過，隨著紅利資產(chǎn)估值的提升，投資難度也在不斷加大。如中金公司表示，紅利資產(chǎn)中長期邏輯未變，但未來需要更加重視分子端基本面和分紅的可持續(xù)性。

同樣表示樂觀而謹慎的還有長盛基金首席投資官、長盛量化紅利基金經(jīng)理王寧，他指出，紅利資產(chǎn)作為利率下行的對沖品種，仍具備配置價值，但行業(yè)與個股分化，部分個股已階段性高估。

王寧分析道，從基本面與資金面的角度，國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期低、缺乏景氣賽道、潛在增量資金共同形成了市場共識；從中短期看，紅利共識度上升，但賽道不算擁擠；但個股分化，部分紅利股估值已有所高估，目前PB估值分位在40%以上的行業(yè)有煤炭、石油石化、通信、汽車、公用事業(yè)、傳媒。

王寧坦言，紅利性價比在收窄，但在其潛在邏輯——經(jīng)濟有壓力、無風險利率水平低位/進一步下行沒有破壞之前，紅利屬性的資產(chǎn)有可能會反復(fù)博弈。具體到操作，他表示金九銀十前后，或可結(jié)合經(jīng)濟基本面與地產(chǎn)基本面，適度參與經(jīng)濟周期相關(guān)品種，如：股份行、城商行、保險、化工、地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈。

事實上，作為擁有超20年從業(yè)經(jīng)驗的投資老將，王寧早就習慣用辯證的角度來看待紅利策略。在他看來，傳統(tǒng)的紅利組合，成長性過低，當市場表現(xiàn)較好的時，漲幅較少；如過度追求組合的成長性，則波動較大，在市場表現(xiàn)不佳時回撤很大。因此，長盛量化紅利目前的投資策略以“預(yù)期紅利+預(yù)期盈利”為主，以構(gòu)建出低回撤、有彈性的量化紅利組合。

憑借這一獨到策略，長盛量化紅利無論在跌宕起伏的今年還是穿越牛熊的中長周期，業(yè)績都可圈可點。據(jù)基金二季報顯示，截至2024年6月底，長盛量化紅利A（080005）過去6個月凈值增長率14.92%，同期業(yè)績比較基準收益率6.28%，滬深300微漲0.89%。中長期來看，該基金自2009年11月成立以來總回報418.18%，對比業(yè)績比較基準實現(xiàn)了349.34%的超額收益。這一可持續(xù)表現(xiàn)也讓這只老牌基金不斷俘獲投資者“芳心”。同源數(shù)據(jù)顯示，在市場情緒略顯低迷的二季度，該基金合計凈申購份額超1億份。