自二季度以來，資源股市場經(jīng)歷了過山車般的行情，特別是煤炭、有色等資源板塊，一度出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。然而，這樣的市場調(diào)整往往孕育著新的機(jī)遇。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，市場回調(diào)往往是投資者布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、調(diào)整投資組合的絕佳時(shí)機(jī)。當(dāng)前，資源股市場的回調(diào)已經(jīng)使得部分核心股票估值趨于合理，甚至出現(xiàn)了低估的情況，投資機(jī)會值得關(guān)注。

本輪資源股回調(diào)主要原因在于市場擔(dān)憂海外經(jīng)濟(jì)衰退，有色金屬價(jià)格因此受挫，帶動股價(jià)回調(diào)。隨著市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期進(jìn)一步升溫，大宗商品價(jià)格有望回升。對國內(nèi)市場而言，順周期的資源品有望有望獲得北向資金持續(xù)流入。

在本輪回調(diào)過后，資源股目前的估值已經(jīng)重新回到低位，具備較好的配置價(jià)值。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，煤炭指數(shù)當(dāng)前滾動市盈率不足11倍，處于歷史百分位的30%以下；石油石化指數(shù)市盈率不足15倍，處于歷史百分位的20%以下；有色金屬指數(shù)市盈率不足20倍，處于歷史百分位的15%以下。

值得注意的是，回調(diào)使得部分資源股的估值回歸理性，以較低成本獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資機(jī)會值得關(guān)注，已有“聰明資金”開始重新流入資源股市場。一方面，部分之前因避險(xiǎn)情緒而撤離的資金開始回流，尋找新的投資機(jī)會；另一方面，從近期上市公司陸續(xù)披露的半年報(bào)來看，以社?；?、險(xiǎn)資、QFII等為代表的長線資金二季度對部分資源股頗為關(guān)注，不少優(yōu)質(zhì)資源股成為大幅加倉的對象。

民生加銀量化投資部總監(jiān)何江認(rèn)為，隨著全球主流貨幣開啟降息進(jìn)程，預(yù)期未來全球貨幣環(huán)境將處于較為寬松的狀態(tài)，這有利于大宗商品價(jià)格走強(qiáng)。石油、煤、銅、鋁等主要資源品由于長期資本開支不足等因素，供給缺乏彈性，供需將持續(xù)處于緊平衡的狀態(tài)。新能源產(chǎn)業(yè)和AI算力中心等的快速發(fā)展，對于銅、鋁等傳統(tǒng)工業(yè)金屬的需求是超預(yù)期的，并且未來可能持續(xù)超預(yù)期。當(dāng)前地緣政治形勢復(fù)雜的背景下，很多國家都有動力加強(qiáng)資源品的控制。

據(jù)了解，由何江管理的民生加銀中證內(nèi)地資源指數(shù)是目前國內(nèi)市場上唯一一只跟蹤內(nèi)地資源指數(shù)(000944.CSI)的產(chǎn)品，持倉行業(yè)中新老資源品一應(yīng)俱全，積極捕捉資源品行情，在不同階段均有不俗的業(yè)績表現(xiàn)，長跑能力突出?；鸲ㄆ趫?bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，民生加銀中證內(nèi)地資源指數(shù)A(690008)近一年、近三年和近五年凈值增長率分別為10.30%、21.43%、66.56%，均超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的7.97%、13.82%、52.12%，在同期銀河證券標(biāo)準(zhǔn)主題指數(shù)股票型基金(A類)中分別排名3/129、3/84、4/30。