拐點已至??

“中途蓄力，才能爬坡過坎；乘勢揚帆，方可破浪前行?！?#xff0c;中國平安董事長馬明哲在半年報致辭中這樣寫道。? ? ? ? ??

2024年，外部經(jīng)濟持續(xù)下探，金融行業(yè)也經(jīng)歷一場前所未有的大變局，但也要看到，中央采取的措施不是否定金融的重要性，不是限制金融業(yè)的發(fā)展，而是為了防止“劣幣驅逐良幣”、引導金融業(yè)高質量發(fā)展。? ? ? ? ??

中國平安披露的半年報，就像這樣一股溫柔的力量，輕輕撥開了市場波動的迷霧，為我們描繪了一幅充滿希望的圖景。? ? ? ? ??

上半年，中國平安總資產(chǎn)突破12萬億元，營收5540.97億元，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤746.19億元，同比增長6.8%。

這張成績單可以用一句話總結：當下可靠，未來可期。? ?? ? ???

從經(jīng)營數(shù)據(jù)看，中國平安的利潤數(shù)據(jù)好于去年同期，大幅好于年末成績，說明中國平安已經(jīng)走出了利潤的“至暗時刻”。? ? ? ? ??

具體來說，2024年上半年，壽險及健康險、財產(chǎn)保險以及銀行三大核心業(yè)務保持增長，三項業(yè)務合計歸屬于母公司股東的營運利潤795.65億元，同比增長1.7%，成為維持整體業(yè)績穩(wěn)健的中堅力量。

保險業(yè)務依然是平安這艘巨輪向前行駛的“壓艙石”，其中壽險及健康險業(yè)務新業(yè)務價值，上半年達成223.20億元，同比增長11.0%；平安的代理人數(shù)量觸底反彈，2024年上半年新業(yè)務人均價值率同比繼續(xù)提上36%，說明平安的代理人制度優(yōu)化改革已成效，長期向好的趨勢明顯。

“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略正在釋放飛輪效應。截至2024年6月末，中國平安個人客戶數(shù)達到2.36億，其中持有集團內4個及以上合同的客戶占比為24.9%，享有醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業(yè)務價值占比超過了68%。? ? ? ? ??

在投資者最為關注的分紅方面，中國平安一直是A股的標兵，它將向股東派發(fā)2024年中期股息每股現(xiàn)金人民幣0.93元，預計合計派發(fā)現(xiàn)金紅利168.4億元。Wind顯示，平安上市以來累積分紅35次，累積現(xiàn)金分紅3285億元，居于A股上市險企首位。? ? ? ? ??

這份業(yè)績也給資本市場注入了信心，截至今日收盤，中國平安A股上漲3.93%，報43.35元，創(chuàng)3個月新高，且領漲保險板塊；在H股上漲3.64%，收盤報35.55元。

多家機構對中國平安上半年業(yè)績表現(xiàn)持正面看法：華泰證券認為中國平安核心盈利能力復蘇，給出“買入”評級；中金指中國平安上半年業(yè)績符合該行預期，綜合平安壽險業(yè)務的各項指標趨勢，對公司未來經(jīng)營趨勢展望樂觀；摩根士丹利表示，平安回復穩(wěn)定盈利表現(xiàn)，新業(yè)務價值健康增長，維持“增持”。

眼下，金融行業(yè)仍在過萬重山，為何中國平安亂云飛渡仍從容？跳出低估陷阱，決勝未來十年，平安更早看見了春天。

長勝靠生態(tài)? ?

為什么平安能更早撥開迷霧，看見春天？答案或許藏在馬明哲的一句話里：小勝靠機遇，中勝靠人才，大勝靠平臺，長勝靠生態(tài)。生態(tài)型公司的護城河是最寬最深的，但放眼今天的中國，稱得上生態(tài)型企業(yè)的并不多，數(shù)得上號的也就那幾個——阿里巴巴、海爾、中國平安……? ? ? ? ??

什么是生態(tài)型企業(yè)？

首先，要有巨大的用戶量，是國民級的應用或產(chǎn)品。其次，各個產(chǎn)品之間可以自然產(chǎn)生強化學反應，形成閉環(huán)的服務。最后，它有很強的容錯性、修復能力，可以自我調節(jié)、自我進化，以滿足世界不斷變化的需求。? ? ? ? ?

中國平安正是一家生態(tài)型企業(yè)，從用戶數(shù)量看，中國平安個人客戶數(shù)達到2.36億，相當于每6個中國人中就有一位平安客戶；從業(yè)務看，平安在內部已經(jīng)形成了商業(yè)閉環(huán)。? ? ? ? ?

以平安最大的業(yè)務板塊壽險為例。壽險是中國平安自2019年以來，改革最激烈的陣地。在這場由馬明哲親自推動的改革中，渠道升級、產(chǎn)品升級與數(shù)據(jù)化運營，成為了所有改革項目中，最關鍵的三條總路線。

當然，改革過程中必然伴隨著陣痛，比如從“人海戰(zhàn)術”轉向“高質量發(fā)展”過程中，代理人數(shù)的斷崖式下降。對于平安而言，整場壽險改革的思路，在于以短期陣痛換取長期優(yōu)勢。

壽險改革的成敗，主要看兩個數(shù)據(jù)，一是壽險新業(yè)務價值、尤其是新業(yè)務價值率是否扭轉跌勢，二是代理人數(shù)規(guī)模是否反轉。? ? ? ? ?

從半年報可以看到，平安的壽險改革，開始彰顯威力了。? ? ? ? ??

從新業(yè)務價值看，上半年在多重因素影響下，中國平安的新業(yè)務價值保持住了一季度的雙位數(shù)增長。2024年上半年，中國平安壽險及健康險業(yè)務新業(yè)務價值達成223.20億元，同比增長11%。

代理人數(shù)量也迎來了拐點。截至2024年6月末，平安壽險個人壽險銷售代理人數(shù)量34萬，呈上升狀態(tài)。與此同時，代理人產(chǎn)能持續(xù)提升，人均新業(yè)務價值同比增長36%，整個代理人渠道新業(yè)務價值為181.06億元，同比增長10.8%。? ?? ? ? ? ??

壽險的改革，也有來自政策端的紅利。

保險公司的經(jīng)營由“負債”和“投資”兩個輪子組成。在負債端實現(xiàn)保費收入后，保險公司需要將保險資金進行投資運作以獲取投資收益，為了保持資產(chǎn)負債的匹配性，降低負債端成本成為保險公司的必然選擇。

近日，監(jiān)管下調壽險產(chǎn)品預定產(chǎn)品利率，減輕保險行業(yè)負債壓力，有利于行業(yè)健康發(fā)展。? ? ? ? ??

可以說，平安壽險以“優(yōu)”增“優(yōu)”，正走上了一條良性發(fā)展之路。? ? ? ? ??

與此同時，中國平安這家生態(tài)型企業(yè)，還長出了粗壯的第二增長曲線。? ? ? ? ??

人類正在加速進入一個此前從未有過的、普遍而穩(wěn)定的老齡社會，這一趨勢幾乎是不可逆的，但目前的公共政策、養(yǎng)老體系，都不是為此而設的，是為青年社會設的。? ? ? ?

在“長壽社會”，高端的醫(yī)療健康、養(yǎng)老服務會成為稀缺品，于是“保險+醫(yī)療健康”“保險+養(yǎng)老”正成為眾多險企布局的新增長點，而縱觀中國平安對于醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈的布局，會發(fā)現(xiàn)它并非跟隨者，而是引領者、先行者。? ? ? ? ??

放眼全球，平安這種“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”的商業(yè)形態(tài)，與"富國銀行+聯(lián)合健康"的美國模式有很多相似之處：一邊為客戶提供全鏈條的個性化金融服務，另一邊為客戶提供全生命周期的醫(yī)療健康服務。? ?? ? ? ? ?

不過，平安的“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略，不是簡單的1+1，而是“富國銀行+聯(lián)合健康”模式的升級版。

在綜合金融方面，相比富國銀行，平安的金融牌照齊全，包括銀行、保險、證券等。

在醫(yī)療養(yǎng)老方面，平安不僅有養(yǎng)老保險、健康保險等，還有“到線、到店、到家”的醫(yī)療健康養(yǎng)老服務體系，并依托科技醫(yī)療如AI技術，能為“到線、到店、到家”的服務提供強有力的支撐。

可以看到，中國平安的戰(zhàn)略模式，所做的事情更廣泛、更超前，更符合生態(tài)型企業(yè)的特點?？梢哉f，平安已經(jīng)駛入了無人區(qū)，前方?jīng)]有參考。? ? ? ? ??

透過中國平安半年報可以發(fā)現(xiàn)，其醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈已釋放出增長價值，成為新的發(fā)展引擎。

2024年上半年，中國平安28.6%的新增客戶來自于醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈，享有集團醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業(yè)務價值占比超68%。

截至6月末，在平安2.36億的個人客戶中，有超63%的客戶同時使用了醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈提供的服務，其客均合同數(shù)約3.36個、客均AUM約5.75萬元，分別為不使用醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務的個人客戶的1.6倍、3.8倍。? ?? ? ? ??

綜合金融和醫(yī)療養(yǎng)老，已經(jīng)實現(xiàn)了相互賦能，未來還有更大的潛能待釋放。? ? ? ??

某種意義，這套戰(zhàn)略跑通之后，平安的的估值模式將重構，不再是對傳統(tǒng)金融保險機構的估值邏輯。

時代的平安? ? ? ? ??

金融行業(yè)是一個與宏觀高度相關的行業(yè)，要用時代發(fā)展的眼光去看中國平安。? ? ? ? ??

中國平安董事長馬明哲曾經(jīng)說，平安永遠不要去想守業(yè)，想守業(yè)的話，那就不是平安。無論是過去、現(xiàn)在還是未來，我們唯一的選擇，就是不停地創(chuàng)業(yè)、永遠不斷地在克服困難中前進，永遠勇敢地迎難而上。? ? ? ? ??

這種與創(chuàng)業(yè)精神，深刻鐫刻在平安發(fā)展的年輪里。? ? ? ? ?

1988年誕生之初，作為中國第一家股份制保險企業(yè)，中國平安就承擔了保險業(yè)市場化改革試驗田的職責。? ?? ? ? ? ?

2014年之后，平安開始向科技業(yè)務布局，今天醫(yī)療健康生態(tài)圈的核心成員平安好醫(yī)生，金融服務生態(tài)圈的陸金所，都始于2014年的布局。

當時，一系列跡象已經(jīng)表明，平安未來的對標不再是傳統(tǒng)壽險或多元金融。? ? ? ? ?

決勝未來十年，不是看今天做了什么，而是看十年前做了什么。? ? ? ? ??

幾年前，中國平安董事長馬明哲指出，“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略，能夠同時把握金融、醫(yī)療、養(yǎng)老服務行業(yè)廣闊發(fā)展空間，必將在未來十年迎來新的發(fā)展契機。? ? ? ? ??

上個月閉幕的黨的二十屆三中全會通過《中共中央關于進一步全面深化改革 推進中國式現(xiàn)代化的決定》提出：堅持聚焦重點、合理適度、有進有退，積極發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融，加大對重大戰(zhàn)略、重點領域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質金融服務。? ? ? ? ?

全會對金融工作提出的新部署，恰恰印證了平安戰(zhàn)略布局的前瞻性。中國平安交出了“五篇大文章”答卷。? ? ? ? ??

比如，在科技金融篇章。金融業(yè)在經(jīng)濟中的定位，能夠反映一個國家經(jīng)濟增長的底層邏輯。

在2019年及之前，技術創(chuàng)新對我國經(jīng)濟增長的貢獻度不足四分之一，中國要跨過“中等收入陷阱”需要新質生產(chǎn)力的發(fā)展，需要大大小小、千萬萬的科技創(chuàng)新企業(yè)共同撐起明天。? ?? ? ? ? ??

科技金融的核心在于支持創(chuàng)新，中國平安充分發(fā)揮金融保險經(jīng)濟補償、資金融通等功能，打造特色科技金融服務體系，深入服務科創(chuàng)型中小微企業(yè)、“專精特新”及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。? ? ? ?

在普惠金融篇章，中國平安堅守金融向善初心，擦亮普惠金融為民底色。

一直以來，農(nóng)業(yè)、小微企業(yè)都是金融活水“最后一公里”的末梢。為打通這一“末梢”，平安產(chǎn)險打造了“企業(yè)安心?！钡纫幌盗行∥⑵髽I(yè)客戶專屬保險產(chǎn)品，并將為“三農(nóng)”發(fā)展注入金融活水，截至2023年末，中國平安累計投入鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)幫扶資金1170.71億元，累計投入逾8.77萬億元支持實體經(jīng)濟發(fā)展。? ? ? ? ? ? ??

在養(yǎng)老金融篇章，中國平安更是行業(yè)內最早的布局者，推動中國版"管理式醫(yī)療模式"，將線上、線下醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈與作為支付方的金融業(yè)務無縫結合，構筑"到線、到店、到家"的服務能力，為實現(xiàn)“老有所養(yǎng)、老有所依”提供有力支撐。? ? ? ? ??

從一組數(shù)據(jù)中更能看到平安在打造"管理式醫(yī)療模式"上的深厚積淀。截至2024年6月30日，平安通過整合供應方，已實現(xiàn)國內百強醫(yī)院和三甲醫(yī)院100%合作覆蓋，內外部醫(yī)生團隊約5萬人，合作藥店數(shù)達23.3萬家，較年初新增超2,500家。

截至6月末，在平安2.36億的個人客戶中有超63%的客戶同時使用了醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈提供的服務。? ? ? ??

截至2024年6月30日，平安通過整合供應方，已實現(xiàn)國內百強醫(yī)院和三甲醫(yī)院100%合作覆蓋，內外部醫(yī)生團隊約5萬人，合作藥店數(shù)達23.3萬家，較年初新增超2,500家；享有醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業(yè)務價值占比超68%。? ? ? ? ?

沒有平安的時代，只有時代的平安，中國平安詮釋了什么是大企業(yè)的“大擔當”。

它始終都是一個自我改革、持續(xù)進化的樣本，從集團層面是這樣，從業(yè)務層面也是如次，這是大象仍能起舞的秘密所在。

結語? ? ? ? ? ? ??

哈佛大學曾做過一個研究，從30年的長度來看，從小做到大的企業(yè)80%都不見了，從單一到多元進行跨界發(fā)展的企業(yè)99%都不見了。? ? ? ? ?

如何實現(xiàn)企業(yè)基業(yè)長青，是所有企業(yè)家都關心的問題。? ? ? ? ??

走過三十六載中國平安，是生態(tài)型企業(yè)的勝利，也是長期主義的勝利，更是敢闖敢試的先行者的勝利。? ? ? ? ?

在平安內部，曾流傳這么一句話：“今天的果是過去5~10年前種的因，今天種的因又是5~10年之后的果。你必須現(xiàn)在就種樹，不種樹就沒有未來。”? ? ? ? ??

吹盡狂沙始見金，是時候重估平安的真正價值了。