中國人民銀行7月12日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月末，社會融資規(guī)模存量為395.11萬億元，同比增長8.1%，同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標基本匹配；上半年，社會融資規(guī)模增量為18.1萬億元，處于歷史同期較高水平。6月末，人民幣各項貸款余額250.85萬億元，同比增長8.8%；上半年，各項貸款增加13.27萬億元，為歷史同期較高水平。6月末，廣義貨幣（M_2）余額305.02萬億元，同比增長6.2%；狹義貨幣（M_1）余額66.06萬億元，同比下降5%。

　　今年以來，按照中央金融工作會議的要求，各方面積極盤活存量，防止資金沉淀空轉(zhuǎn)，金融總量數(shù)據(jù)短期內(nèi)有“擠水分”效應(yīng)，但實際上也是企業(yè)使用資金效率提升的反映。專家認為，對當前金融總量指標增速回落要理性看待，這是有效融資需求偏弱、打擊資金空轉(zhuǎn)、債市分流存款以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等多種因素共同作用的結(jié)果。

　　記者從有關(guān)部門了解到，浙江某制藥公司去年向某國有銀行申請流動資金貸款5000萬元，今年因經(jīng)營效益較好、資金寬裕，為降低成本，開始提前歸還貸款。還有企業(yè)更加注重結(jié)合生產(chǎn)進度和經(jīng)營需要，合理安排借款融資，資金周轉(zhuǎn)速度和利用效率明顯提升。某國有控股汽車上市公司，企業(yè)經(jīng)營向好，資金流動性強，5月向某股份制銀行申請?zhí)崆斑€款1億元，主動降低負債成本，后又因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，于6月底向銀行申請1億元貸款。

　　上半年，實體經(jīng)濟貸款利率繼續(xù)保持下行態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，1月至6月新發(fā)放企業(yè)貸款利率和個人住房貸款利率分別為3.7%和3.6%左右，同比仍明顯下行。伴隨通脹的總體回升，實際利率也在下行。CPI自2月起連續(xù)保持正增長，PPI降幅不斷收窄，下半年我國物價水平還將繼續(xù)穩(wěn)步回升。隨著通脹指標上升，實際利率也呈現(xiàn)回落態(tài)勢。

　　金融對重點領(lǐng)域的支持力度正在加大，信貸結(jié)構(gòu)不斷改善。今年以來，央行注重發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)作用，4月創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，5月又推出了保障性住房再貸款，緊盯焦點領(lǐng)域，加大金融資源支持?？傮w看，信貸結(jié)構(gòu)仍在延續(xù)不斷優(yōu)化態(tài)勢。6月末，制造業(yè)中長期貸款同比增長18.1%，其中，高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款同比增長16.5%；“專精特新”企業(yè)貸款同比增長15.2%；普惠小微貸款同比增長16.9%。這些貸款的增速都高于同期全部貸款的增速。

　　“本輪房地產(chǎn)政策的一大亮點是創(chuàng)設(shè)了保障性住房再貸款。”民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，一是與前期工作形成了有效銜接。去年央行設(shè)立了租賃住房貸款支持計劃，在此基礎(chǔ)上，今年6月初又完善推出了保障性住房再貸款，老工具1000億元的額度也并入了新工具。二是新老工具合并后，投放進度明顯加快。新工具依然采用“先貸后借，按季操作”模式，即金融機構(gòu)先發(fā)放貸款，下一季度再向央行申請再貸款資金，會有一個季度的時間差，目前看后續(xù)貸款投放有望進一步加快。三是新工具支持范圍擴大，更有利于落地實施。地方政府收購標的由存量住宅商品房擴大到全部商品房，用途由租賃擴大到可租可售，再貸款對象由7家試點金融機構(gòu)擴大到21家全國性金融機構(gòu)。多重利好都將助力新工具加快使用和落地見效。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，金融機構(gòu)已發(fā)放近250億元租賃住房貸款，人民銀行發(fā)放再貸款資金超過120億元。

　　金融總量增速不足以全面、真實反映金融支持實體經(jīng)濟的成效。在廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平看來，我國金融總量指標與實體經(jīng)濟活動的相關(guān)性正在減弱。有市場研究表明，2015年前，我國M_1與工業(yè)增加值增速的同期相關(guān)系數(shù)接近50%，但2015年后降至15%。隨著近年來貨幣供應(yīng)量、社會融資規(guī)模、人民幣貸款等金融總量的持續(xù)高增長，金融總量增長對GDP的邊際帶動效應(yīng)趨于下降。

　　一味追求金融總量增長難度較大，還可能產(chǎn)生資金空轉(zhuǎn)等副作用。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龐溟說，當前我國的社會融資規(guī)模、M_2余額已分別突破390萬億元、300萬億元，人民幣貸款余額也已超過250萬億元，存量金融資源都處于高位，要保持新增量高速增長難度越來越大。尤其是在有效需求不足的背景下，繼續(xù)要求作為社會融資規(guī)模主要組成部分的貸款總量高速增長并不現(xiàn)實，一味求量反而可能加劇資金空轉(zhuǎn)等各種虛增問題。

　　當前，部分企業(yè)脫離主業(yè)搞金融的情況較為突出。專家分析稱，例如，在規(guī)范手工補息和治理資金空轉(zhuǎn)前，某企業(yè)從某大行獲取貸款的利率為2.6%，該企業(yè)同時有股份行活期存款，補息后利率為2.8%至3%，存貸款虛增的背后實際上是企業(yè)的套利行為。 （經(jīng)濟日報記者 姚 進）