每一個世界500強企業(yè)，都有自己獨特的戰(zhàn)略路徑。
　　戰(zhàn)略路徑能否自我升級、迭代、持續(xù)帶來增長的內(nèi)生動力，正是普通企業(yè)與偉大企業(yè)之間的分水嶺。
　　位列世界500強第33位、資產(chǎn)規(guī)模11萬億，成立36年之久的中國平安，在最近披露的年度財報中，分享了其最新戰(zhàn)略布局——“綜合金融＋醫(yī)療養(yǎng)老”，再次引發(fā)行業(yè)的廣泛關(guān)注。
　　首先來看一看平安2023年度業(yè)績的主要情況：
　　經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健。全年實現(xiàn)營業(yè)收入9137.89億元，同比增長3.8％，壽險及健康險、財產(chǎn)保險以及銀行三大核心業(yè)務(wù)整體保持穩(wěn)健。
　　壽險重拾升勢。2023年，可比口徑下壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值同比增長36.2％，渠道綜合實力增強，改革后銀保渠道新業(yè)務(wù)價值增長77.7％。
　　戰(zhàn)略協(xié)同推進?！熬C合金融＋醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略正在釋放飛輪效應(yīng)，持有集團內(nèi)4個及以上合同的客戶占比為25.3％、留存率達97.7％；享有醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務(wù)權(quán)益的客戶覆蓋壽險新業(yè)務(wù)價值占比超73％。
　　中國平安董事長馬明哲在致辭中指出，“綜合金融＋醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略，能夠同時把握金融、醫(yī)療、養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)廣闊發(fā)展空間，必將在未來十年迎來新的發(fā)展契機。
　　跳出低估陷阱，決勝未來十年，中國平安“雙輪驅(qū)動”的底氣在哪里？

　　綜合金融貫穿了中國平安的發(fā)展歷程。

　　早在二十多年前，馬明哲就預(yù)言，綜合金融是全球金融業(yè)的發(fā)展趨勢，是時代發(fā)展的必然產(chǎn)物。
　　從此次財報來看，中國平安持續(xù)深化“一個客戶、多種產(chǎn)品、一站式服務(wù)”的綜合金融模式。截至2023年12月31日，平安個人客戶數(shù)2.32億，其中持有集團內(nèi)4個及以上合同的客戶占比為25.3％、留存率達97.7％。集團中等收入及以上客戶占比超77.4％，高凈值客戶的客均合同數(shù)達21.16個。
　　取得這樣的成績，并不容易。因為從全球范圍來看，綜合金融這條路并不好走。
　　受限于政策監(jiān)管、科技水平、風(fēng)險管控、組織協(xié)調(diào)等多重因素，國際上成功的案例寥寥，最為人稱道的是美國的富國銀行。
　　富國銀行的打法，可以用8個字總結(jié)：下沉社區(qū)，交叉銷售。
　　在全美離社區(qū)居民最近的地方，富國銀行設(shè)有超過8000個網(wǎng)點，并統(tǒng)稱為金融商店。
　　金融商店分為兩種：一種是零售金融商店，另一種是超市網(wǎng)點。
　　前者具有獨立的經(jīng)營場所，可開展80多種金融業(yè)務(wù)，提供百余種金融產(chǎn)品，是名副其實的金融百貨商店；后者設(shè)置在超市中，提供包括ATM、開戶、支票、轉(zhuǎn)賬等基礎(chǔ)金融服務(wù)，通常有專業(yè)客戶經(jīng)理提供面對面的咨詢服務(wù)。
　　通過龐大下沉的金融商店，富國銀行不僅吸引了大量低成本的存款資金，而且也能夠向老客戶不斷銷售更多的金融產(chǎn)品。
　　富國銀行甚至提出了“Gr—eight（偉大的8）”戰(zhàn)略，平均每個客戶持有8個金融產(chǎn)品。為此，富國銀行花費了巨大的投資和漫長的時間在系統(tǒng)和培訓(xùn)上，才建立起如今享譽世界的綜合金融標(biāo)桿。
　　相較于富國銀行，中國平安的綜合金融模式更進一步，也更加貼合中國市場的需求。
　　首先是全牌照帶來的無死角配置優(yōu)勢。
　　一個廣為流傳的案例是，曾有一位高凈值客戶，資金配置需求高達3000萬，先后找了5家金融保險公司，最終還是由中國平安拿下了這個大單。核心的原因就是中國平安的業(yè)務(wù)觸角涵蓋保險、銀行、資管等多個板塊，持有金融牌照十余種，能夠滿足多元化的金融服務(wù)需求。
　　其次是把線下商超升級為線上“任意門”。
　　通過聚合鏈接，中國平安打通了旗下銀行、壽險、產(chǎn)險、證券、平安健康等13家子公司APP，把客戶最關(guān)注、使用率最高的產(chǎn)品入口進行整合，建立綜合賬戶，使客戶通過一個“任意門”就可以一鍵直達其他的相關(guān)賬戶及金融產(chǎn)品的挑選購買，實現(xiàn)多種產(chǎn)品一站配置、多項服務(wù)一鍵直達。
　　據(jù)2023年投資者開放日報告，中國平安旗下各個“窗口”的月度聚合流量規(guī)模超過2.3億，創(chuàng)造了年均5萬億的交易規(guī)模。
　　再就是服務(wù)場景更全面。
　　無論是“買車、買房、買保險”，還是“投資、儲蓄、信用卡”，或者“醫(yī)療健康、加養(yǎng)老”，各種金融及生活服務(wù)，在中國平安都可以獲得一站式解決方案。
　　最典型的案例是在汽車金融領(lǐng)域。賣車險的同時，中國平安也為車主客戶提供“購車養(yǎng)車、日常消費、加油、停車、代駕”的一站式、全周期用車需求，提供包括車險、車主題信用卡在內(nèi)的雙邊金融產(chǎn)品以及車生活綜合權(quán)益。
　　數(shù)據(jù)顯示，平安產(chǎn)險的好車主APP月活用戶達到了3590萬，平安“車生態(tài)”共服務(wù)0.89億平安車主客戶，約占全國私家車主的32％，已經(jīng)成為“中國用戶規(guī)模最大的用車服務(wù)APP”。
　　最后是帶來了更低的獲客成本和更高的客均利潤。
　　綜合金融模式下的獲客鏈路更短、客戶黏性更強。年報顯示，截至2023年12月31日，平安個人客戶數(shù)2.32億。其中，持有4個及以上合同的客戶占比為25.3％，留存率達97.7％。且平安年資超過5年的客戶高達1.59億，占比68.9％，高于同業(yè)水平。
　　從更宏大的趨勢來看，我國居民的金融需求仍在持續(xù)增長。麥肯錫數(shù)據(jù)顯示，未來10年國內(nèi)個人金融資產(chǎn)的年復(fù)合增長率有望達到9％。另據(jù)國信證券研究報告，目前我國人均保險密度約是全球平均水平的一半，保險深度和保險密度較全球平均水平仍有40％至50％以上的上升空間——這無疑會為中國平安的綜合金融業(yè)務(wù)打開更多增長空間。

　　作為雙輪驅(qū)動的另一端，“醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略代表了中國平安的一個新增長極。

　　實際上，早在2021年半年報中，平安就在“經(jīng)營情況討論及分析”中加入了一項全新內(nèi)容——以健康醫(yī)療打造價值增長新引擎。
　　根據(jù)最新財報數(shù)據(jù)，截至2023年12月31日，在平安2.32億的個人客戶中有近64％的客戶同時使用了醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈提供的服務(wù)。
　　2023年，享有醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務(wù)權(quán)益的客戶覆蓋壽險新業(yè)務(wù)價值占比超73％。
　　用馬明哲的話來說，平安的醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈既創(chuàng)造了獨立的直接價值，也通過差異化的“產(chǎn)品＋服務(wù)”賦能金融主業(yè)。
　　從保險銷售向醫(yī)療健康服務(wù)方轉(zhuǎn)變，中國平安的這一步棋并非“異想天開”，來自美國的聯(lián)合健康公司早已打下了一個成功的范例。
　　作為保險的延伸，聯(lián)合健康內(nèi)部的醫(yī)療健康服務(wù)公司Optum，為醫(yī)療付款人、企業(yè)雇主和消費者等人群提供了綜合保健服務(wù)、護理管理、消費者參與、配送服務(wù)等八大服務(wù)。
　　其優(yōu)勢在于，把多年積累的醫(yī)療數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成為定制化的醫(yī)療決策，為患者提供更加明智的治療方案，從而幫助用戶實現(xiàn)醫(yī)療控費的效果。
　　憑此優(yōu)勢，聯(lián)合健康的保險客戶，大多數(shù)都會成為Optum的用戶，這也讓聯(lián)合健康突破了傳統(tǒng)的保險公司模式，在資本市場上獲得更大的價值認(rèn)可。
　　對于中國平安來說，要做成中國的聯(lián)合健康，并不能生搬硬套，而要結(jié)合中國的實際情況，最終提煉出“中國特色管理式醫(yī)療”的打法。
　　對比聯(lián)合健康的Optum，中國平安的特色體現(xiàn)在兩個方面：
　　一是服務(wù)范圍更廣，逐步建立了強大“到線、到店、到家”服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，涵蓋咨詢、診斷、診療、服務(wù)全流程。
　　二是服務(wù)內(nèi)容更完善，在提供醫(yī)療服務(wù)之外還提供了健康管理服務(wù)、養(yǎng)老服務(wù)、慢病管理等一系列服務(wù)，涵蓋咨詢、診斷、診療、服務(wù)全流程。
　　在“省錢”之外，更加“省心、省時”。
　　能夠?qū)崿F(xiàn)這樣的服務(wù)效果，源自中國平安多年的投入積累和強大的資源整合能力。
　　目前，中國平安擁有世界上最大的醫(yī)療數(shù)據(jù)庫之一，包括疾病庫、醫(yī)療產(chǎn)品庫、處方治療庫、醫(yī)療資源庫、個人健康庫五大板塊，精準(zhǔn)診斷覆蓋疾病4600種。截至2023年6月末，平安的醫(yī)療健康專利申請數(shù)位居全球第一位。
　　近年來，中國平安先后參與方正集團重整，將方正旗下北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團的醫(yī)院資源融入平安醫(yī)療生態(tài)圈，實現(xiàn)線上＋線下全覆蓋；
　　發(fā)布“平安臻頤年”康養(yǎng)品牌，選擇深圳、北京等核心城市核心區(qū)域打造康養(yǎng)社區(qū)，鏈接全球頂尖的醫(yī)療照護資源，引進國際康復(fù)醫(yī)療團隊，打造全周期康復(fù)、照護服務(wù)。
　　截至2023年12月31日，平安內(nèi)外部醫(yī)生團隊約5萬人，合作醫(yī)院數(shù)超3.6萬家，已實現(xiàn)國內(nèi)百強醫(yī)院和三甲醫(yī)院100％合作覆蓋。
　　“將差異化的醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)與作為支付方的金融業(yè)務(wù)無縫結(jié)合，代表支付方、整合供應(yīng)方，提供性價比最佳的醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)，形成獨有的盈利模式?！?br />　　馬明哲對于“醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略的高度評價和期許，也激起了外界對于中國平安未來的想象力。
　　有人做過一個有趣的測算：
　　聯(lián)合健康以美國3億多人的基礎(chǔ)，做到了約2.4萬億人民幣的市值。
　　而中國中產(chǎn)及以上差不多4億左右的人口，老齡化帶來的醫(yī)療養(yǎng)老需求也越來越大，平安的市值應(yīng)該是多少？
　　就算保守一些估計，2萬億的市值，并不算是一個遙不可及的夢，至少A股目前已經(jīng)有貴州茅臺和中國移動實現(xiàn)了這樣的跨越。

　　“公司PB與PE確實很低，但我相信是金子總歸會發(fā)光，價格總歸要回歸到與價值一致的位置，所以我們很有信心?！?/p>

　　對于中國平安當(dāng)前的估值，在業(yè)績發(fā)布會上，中國平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林直言不諱。
　　同花順數(shù)據(jù)顯示，無論是與自身相比，還是與同行相比，中國平安的估值確實都處于歷史低位。

　　加上2023年超過300億元的分紅，意味著過去12年中國平安分紅實現(xiàn)連續(xù)增長，總計超過3000億元，年復(fù)合增長率超過25％，而且有7600億元的邊際利潤“安全墊”，作為未來利潤穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

　　正如平安集團副總經(jīng)理付欣所言：“從分紅來看，公司的股息率過去12年穩(wěn)定增長，領(lǐng)先于行業(yè)，面向未來，平安是價值投資的最好選擇?！?br />　　中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤亦表示：“中國平安的戰(zhàn)略是清晰的，始終堅守“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略，主營業(yè)務(wù)也保持穩(wěn)健，執(zhí)行力方面足夠優(yōu)秀，在業(yè)內(nèi)獲得廣泛認(rèn)可，因此對未來業(yè)務(wù)發(fā)展充滿信心。”