學(xué)大教育（000526.SZ）近日發(fā)布2023年度報(bào)告，經(jīng)過(guò)兩年多探索，“雙減”后轉(zhuǎn)型可謂基本完成。

這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

業(yè)績(jī)方面，2023年?duì)I收約22.1億元，同比增長(zhǎng)超23%，已接近“雙減”前2020年約24.3億元的營(yíng)收水平；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.5億元，同比增長(zhǎng)超10倍，大幅超過(guò)2020年約0.4億元的盈利水平。

業(yè)務(wù)方面，學(xué)大教育明確了個(gè)性化教育、職業(yè)教育、文化閱讀、醫(yī)教融合四大業(yè)務(wù)，從過(guò)去的校外培訓(xùn)為主轉(zhuǎn)向多元化。

治理方面，創(chuàng)始人金鑫4月25日已擔(dān)任董事長(zhǎng)，此外，兩位資深職業(yè)教育從業(yè)者被提名進(jìn)入董事會(huì)，有利于管理層進(jìn)一步聚焦業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

兩年多來(lái)，學(xué)大教育是教育公司轉(zhuǎn)型的典型，學(xué)大教育如何選擇轉(zhuǎn)型方向，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中遇到哪些波折，作出什么樣的調(diào)整，轉(zhuǎn)型前景如何，都頗具鏡鑒價(jià)值。

優(yōu)化個(gè)性化教育產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

4月26日晚間學(xué)大教育發(fā)布的2023年年報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入約22.1億元，同比增長(zhǎng)23.09%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.5億元，同比增長(zhǎng)1035.24%。

年報(bào)指出，報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)持推進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)積極優(yōu)化業(yè)務(wù)布局。營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等均實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)。

學(xué)大教育近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，單位：億元 來(lái)源：公司年報(bào)

增長(zhǎng)還在加快。同日發(fā)布的2024年一季報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入約7.05億元，同比增長(zhǎng)35.97%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約0.5億元，同比增長(zhǎng)886.44%。

學(xué)大教育業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方法論是“國(guó)家鼓勵(lì)做什么+自己擅長(zhǎng)做什么”。

2024年2月8日，教育部發(fā)布《校外培訓(xùn)管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》，明確了校外培訓(xùn)成為學(xué)校教育有益補(bǔ)充的基本定位，此外，明確了義務(wù)教育階段學(xué)科類培訓(xùn)非營(yíng)利定位，讓教育培訓(xùn)行業(yè)看到了其他業(yè)務(wù)未來(lái)的確定性。

一段時(shí)間以來(lái)，新東方、高途、學(xué)大教育等頭部機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)均保持快速增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)原因有共性也有差異。

外部因素帶來(lái)全行業(yè)利好。招商證券今年1月發(fā)布的研報(bào)稱，目前，傳統(tǒng)教育賽道政策相對(duì)穩(wěn)定，限制學(xué)科類牌照發(fā)放，持牌機(jī)構(gòu)數(shù)量稀少，這導(dǎo)致傳統(tǒng)教育賽道供需嚴(yán)重失衡。

大量中小機(jī)構(gòu)出清，行業(yè)內(nèi)全國(guó)性布局、品牌知名度高的合規(guī)機(jī)構(gòu)所剩不多，它們因此獲得更多市場(chǎng)空間。

內(nèi)部因素則明顯差異化。新東方4月25日發(fā)布的2024財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)顯示，本季度新增68個(gè)學(xué)習(xí)中心。2024財(cái)年一季度時(shí)，新東方預(yù)計(jì)全財(cái)年網(wǎng)點(diǎn)同比擴(kuò)張15%-20%，二季度時(shí)預(yù)計(jì)增速約20%，如今預(yù)計(jì)增速又上調(diào)到約30%。

學(xué)大教育沒(méi)有增加學(xué)習(xí)中心，年報(bào)顯示，截至2023年末，個(gè)性化學(xué)習(xí)中心近240所，與上年基本持平。

其增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。學(xué)大教育個(gè)性化教育業(yè)務(wù)以前主要是一對(duì)一培訓(xùn)，目前，在一對(duì)一之外增加了小組課、小班課產(chǎn)品，并依托自研“雙螺旋”智慧教育模式實(shí)現(xiàn)線上線下互補(bǔ)教學(xué)。

學(xué)大教育創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)金鑫告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，“一對(duì)一培訓(xùn)的收入占比已經(jīng)從90%多下降至60%多，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，學(xué)大教育的盈利能力顯著增強(qiáng)?！?/p>

更重要的是，學(xué)大教育已經(jīng)跑出全日制學(xué)習(xí)基地這條第二增長(zhǎng)曲線。年報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)，公司已經(jīng)在全國(guó)多個(gè)省市布局了30余所面向高考復(fù)讀生、藝考生等學(xué)生群體的全日制培訓(xùn)基地，結(jié)合地區(qū)教育發(fā)展需要，還在大連、寧波等地興辦了全日制雙語(yǔ)學(xué)校。

“不管是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，還是全日制基地和學(xué)校業(yè)務(wù)，辦學(xué)理念的核心都是個(gè)性化教育?！苯瘀握f(shuō)。

學(xué)大教育有關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，學(xué)大教育在浙江慈溪和遼寧大連興建了3所文谷雙語(yǔ)學(xué)校，目前校均在校生超過(guò)1000人。此外，學(xué)大教育在河南駐馬店、山東青島、江蘇蘇州等地的高中學(xué)校項(xiàng)目將先后落地。

鋪開(kāi)三項(xiàng)新興業(yè)務(wù)

職業(yè)教育、文化閱讀、醫(yī)教融合是學(xué)大教育的新業(yè)務(wù)，目前正在快速推進(jìn)。

這些新業(yè)務(wù)的方法論更體現(xiàn)了“國(guó)家鼓勵(lì)做什么+自己擅長(zhǎng)做什么”。

職業(yè)教育與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展緊密相連，近兩年，國(guó)家出臺(tái)多份鼓勵(lì)職業(yè)教育發(fā)展的政策。2023年7月，教育部辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)改革重點(diǎn)任務(wù)的通知》，提出各地要支持龍頭企業(yè)和高水平高等學(xué)校、職業(yè)學(xué)校牽頭，聯(lián)合行業(yè)組織、學(xué)校、科研機(jī)構(gòu)、上下游企業(yè)等共同參與，組建一批產(chǎn)教深度融合、服務(wù)高效對(duì)接、支撐行業(yè)發(fā)展的跨區(qū)域行業(yè)產(chǎn)教融合共同體。

學(xué)大教育最早是與中職學(xué)校合作開(kāi)設(shè)職普融通班，發(fā)揮學(xué)科培訓(xùn)優(yōu)勢(shì)，幫助中職學(xué)生參加職教高考。

金鑫告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，這種模式的辦學(xué)效果很好，但合作溝通成本較高、商業(yè)模型不夠優(yōu)秀。

此后，學(xué)大教育轉(zhuǎn)向獨(dú)立運(yùn)營(yíng)中職學(xué)校。年報(bào)顯示，已經(jīng)收購(gòu)了3所中職學(xué)校，托管運(yùn)營(yíng)了多所學(xué)校。據(jù)介紹，今年還將繼續(xù)擴(kuò)張。

在高職教育領(lǐng)域，年報(bào)顯示，學(xué)大教育的職業(yè)教育聚焦“專精特新”和“緊缺人才”兩大方向，與多所職業(yè)院校、行業(yè)企業(yè)達(dá)成合作，項(xiàng)目覆蓋共建產(chǎn)業(yè)學(xué)院、二級(jí)學(xué)院、實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)基地、產(chǎn)教融合基地、產(chǎn)教融合人才培養(yǎng)、產(chǎn)教融合校企合作等方面。

年報(bào)顯示，學(xué)大教育在2023年成功將集成電路、微電子技術(shù)與器件制造專業(yè)落地旗下大連通才中等職業(yè)技術(shù)學(xué)校，填補(bǔ)了新一代信息產(chǎn)業(yè)技術(shù)在中職學(xué)校專業(yè)領(lǐng)域的空白。

上述學(xué)大教育有關(guān)人士介紹，落地專業(yè)還包括低空經(jīng)濟(jì)、綠色雙碳、康養(yǎng)醫(yī)護(hù)等領(lǐng)域。

另外，學(xué)大教育董事會(huì)4月27日發(fā)布公告稱，選舉同濟(jì)大學(xué)中德工程學(xué)院教授委員會(huì)主任馮曉為獨(dú)董，選舉紫光集團(tuán)副總裁、產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心主任許惠龍為非獨(dú)立董事。這兩位資深的職業(yè)教育、產(chǎn)教融合領(lǐng)域從業(yè)者進(jìn)入董事會(huì)，將為學(xué)大職業(yè)教育發(fā)展帶來(lái)新的動(dòng)能。

“目前職業(yè)教育板塊的學(xué)生人數(shù)還不是很多，需要繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，目標(biāo)是到明年?duì)I收占比超過(guò)10%?！苯瘀握f(shuō)。

在文化閱讀領(lǐng)域，學(xué)大教育為何在實(shí)體書(shū)店經(jīng)營(yíng)困難的形勢(shì)下“逆勢(shì)發(fā)力”？

在政策導(dǎo)向方面，年報(bào)指出，政府工作報(bào)告已經(jīng)連續(xù)十一年提到“全民閱讀”，并由“倡導(dǎo)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧钊胪七M(jìn)”，意味著全民閱讀進(jìn)入新的發(fā)展階段。

學(xué)大教育已開(kāi)辦10家句象書(shū)店。句象書(shū)店是集合圖書(shū)銷售、圖書(shū)借閱、咖啡輕食、文創(chuàng)展銷、文化沙龍、空間租賃等業(yè)態(tài)的復(fù)合型文化空間，目標(biāo)是5年開(kāi)辦100家。

“傳統(tǒng)的實(shí)體書(shū)店肯定賺不到錢(qián)，但如果成為整體業(yè)務(wù)的組成部分，與其他業(yè)務(wù)相協(xié)同就不一樣了”，金鑫說(shuō)，“文化和教育具有天然的聯(lián)系”。

此外，句象書(shū)店的目標(biāo)是打造成類似于樊登讀書(shū)的線上線下融合產(chǎn)品，只不過(guò)，樊登讀書(shū)是從線上擴(kuò)展到線下，句象書(shū)店是從線下做起。

“目前線上獲客的成本高、黏性弱，相反，實(shí)體書(shū)店的線下流量不僅大，而且精準(zhǔn)、黏性強(qiáng)，用戶聚集在書(shū)店周邊3-5公里范圍內(nèi)，有的一周會(huì)光顧多次。”金鑫說(shuō)。

但他對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，實(shí)體書(shū)店也必須形成一定規(guī)模，才會(huì)有流量效應(yīng)并支撐起新的商業(yè)機(jī)會(huì)。

另一備受關(guān)注的醫(yī)教融合業(yè)務(wù)，今年則首次出現(xiàn)在學(xué)大教育年報(bào)中，年報(bào)顯示，這是學(xué)大采用“醫(yī)院+家庭+學(xué)?！本C合干預(yù)模式，為面臨孤獨(dú)癥、注意力缺陷、學(xué)習(xí)困難等挑戰(zhàn)的兒童提供適應(yīng)性發(fā)展的解決方案。

據(jù)中國(guó)殘聯(lián)2023年發(fā)布的中國(guó)殘疾人普查報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)孤獨(dú)癥患者已超1300萬(wàn)人，且以每年近20萬(wàn)人的速度增長(zhǎng)。

2015年出版的《中國(guó)注意缺陷多動(dòng)障礙防治指南（第二版）》顯示，全球大約有6%至9%的學(xué)齡兒童受到注意缺陷多動(dòng)障礙所累，中國(guó)的患病率是6.3%。

2023年8月，教育部等三部門(mén)印發(fā)的《關(guān)于實(shí)施新時(shí)代基礎(chǔ)教育擴(kuò)優(yōu)提質(zhì)行動(dòng)計(jì)劃的意見(jiàn)》提出，擴(kuò)大特殊教育資源，推動(dòng)省會(huì)城市、計(jì)劃單列市及較大城市加快建設(shè)孤獨(dú)癥兒童特殊教育學(xué)校。

“我們發(fā)現(xiàn)，很多孩子的學(xué)習(xí)成績(jī)不好，不是因?yàn)樗麄儭幌雽W(xué)’，而是‘不能學(xué)’，也就是由非智力因素的心理因素導(dǎo)致的。這種‘病’需要治療、訓(xùn)練，但國(guó)內(nèi)嚴(yán)重缺乏相關(guān)專業(yè)的醫(yī)生、康復(fù)師，亟待社會(huì)資本加大投入?！苯瘀握f(shuō)。

現(xiàn)金流如何保障持續(xù)擴(kuò)張

2023年年報(bào)對(duì)學(xué)大教育創(chuàng)始人金鑫本人也有標(biāo)志性意義。年報(bào)顯示，金鑫已于4月25日擔(dān)任集團(tuán)董事長(zhǎng)。

學(xué)大教育4月23日公告稱，原董事長(zhǎng)吳勝武由于個(gè)人發(fā)展原因，申請(qǐng)辭任董事長(zhǎng)。吳勝武同時(shí)擔(dān)任紫光集團(tuán)執(zhí)行副總裁。

學(xué)大教育創(chuàng)立于2001年9月，并于2010年11月在紐交所上市。2016年，學(xué)大教育完成私有化并借殼銀潤(rùn)投資回歸A股。但由于期間發(fā)生強(qiáng)烈波折，金鑫一度離開(kāi)上市公司董事會(huì)。

其私有化的對(duì)價(jià)來(lái)自向西藏紫光卓遠(yuǎn)科技有限公司（下稱“紫光卓遠(yuǎn)”）的23.5億元借款。2016年1月，學(xué)大教育的控股股東變更為紫光卓遠(yuǎn)。2020年6月，公司控股股東由紫光卓遠(yuǎn)變更為無(wú)控股股東。

2021年4月，通過(guò)一致行動(dòng)人控股，金鑫回歸，并成為學(xué)大教育實(shí)際控制人。

目前，學(xué)大教育的單一最大股東已變更為“紫光集團(tuán)有限公司破產(chǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)處置專用賬戶”，持股比例降至13.16%。

因私有化欠下的23.5億元巨額債務(wù)償還已接近尾聲。年報(bào)稱，截至報(bào)告披露日，公司對(duì)紫光卓遠(yuǎn)的剩余借款本金金額約為4.64億元，進(jìn)一步降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。

2023年，學(xué)大教育經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入約6.1億元，今年一季度繼續(xù)凈流入約4.4億元。這給其還款創(chuàng)造了余?？臻g，也給未來(lái)轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)展留出了更多的想象空間。

“展望今年全年，學(xué)大教育的原則仍是堅(jiān)持持續(xù)健康增長(zhǎng)?！苯瘀胃嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道。

截至目前，學(xué)大教育的轉(zhuǎn)型布局已初具成果，相信堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，以成為“對(duì)客戶有價(jià)值，對(duì)社會(huì)有價(jià)值、對(duì)國(guó)家有價(jià)值的企業(yè)”為目標(biāo)的學(xué)大，也必將在2024呈現(xiàn)更多驚喜。