隨著利率的進(jìn)一步下行，招行、民生等銀行已宣布不再發(fā)售大額存單，國內(nèi)各大銀行的存款利率也進(jìn)行了新一輪下調(diào)。同時，以 10 年期和 30 年期為代表的長端國債收益率在今年一季度也分別下行 27 個和 38 個 BP 至 2.29%、2.46%，低于目前 3.0%預(yù)定利率 50-70 個 BP。這些舉措都是為了降低保險公司負(fù)債端成本，緩解行業(yè)所面臨的利差損風(fēng)險。

在今年的儲蓄保險市場上，中英人壽卻憑借其穩(wěn)健的經(jīng)營策略和優(yōu)秀的產(chǎn)品設(shè)計，成為了一顆耀眼的明星。中英人壽是中外合資險企中最為典型的代表，其以臻享傳家和臻享未來這兩款固定收益類儲蓄產(chǎn)品，在 3.0%儲蓄險市場上占據(jù)了一席之地。

以臻享未來為例，該產(chǎn)品具有短期回本快的特點。30 歲女性，年交 10 萬，5 年交，在繳費期最后一年，現(xiàn)金價值高達(dá) 504400，超過了累計已交保費，這意味著 5 年交 5 年即可回本。

回本之后，現(xiàn)金價值基本以每年 3%的復(fù)利遞增，30 年現(xiàn)價 1074900，超過 2 倍所交保費；40 年現(xiàn)價 1444600，接近 3 倍所交保費；50 年現(xiàn)價 1941300，接近 4 倍所交保費。另外，經(jīng)過 irr 測算，長期內(nèi)部回報率高達(dá) 2.90%。

相較于臻享未來，臻享傳家則主打更高的中長期收益特征。

同樣是 30 歲女性，年交 10 萬，5 年交，第 7 個保單年末現(xiàn)價為 516700，超過累計已交保費 50 萬，相比臻享未來晚 2 年回本?；乇局?#xff0c;同樣以 3%左右的復(fù)利遞增，30 年現(xiàn)價 1099500，超過 2 倍所交保費；40 年現(xiàn)價 1477400，接近 3 倍所交保費；50 年現(xiàn)價 1985400，接近 4 倍所交保費。相較于臻享未來長期 irr2.90%，臻享傳家長期 irr 高達(dá) 2.94%，中長期回報率更高。

總結(jié)來說，以 5 年交為例，臻享傳家現(xiàn)金價值和 irr 內(nèi)部回報率更高，回本慢兩年；而臻享未來繳費期結(jié)束即可回本，回本時間更快，現(xiàn)金價值和 irr 內(nèi)部回報率稍微低一些。無論是臻享未來，還是臻享傳家，一經(jīng)買入，保單利益就確定在合同里面了，不存在浮動，不存在假設(shè)，更不存在虧損，每年 3%的速度復(fù)利增值。

那么，中英人壽是如何在利率越來越低的市場環(huán)境下，仍然能夠做出預(yù)定利率 3%的高保證收益儲蓄產(chǎn)品的呢？

首先，中英人壽的股東背景實力強大。公開資料顯示，中英人壽保險有限公司由中國中糧資本投資有限公司與英國英杰華集團(tuán)合資組建，于 2003 年 1 月 1 日正式開業(yè)，目前注冊資本金 29.5 億元人民幣。

中方股東中糧集團(tuán)，是與新中國同齡的中央直屬大型國有企業(yè)，是中國農(nóng)糧行業(yè)的領(lǐng)軍者，是全球布局、全產(chǎn)業(yè)鏈的國際化大糧商，業(yè)務(wù)遍及全球 140 多個國家和地區(qū)。2023 年位列世界 500 強第 87 位，是我國十大“國之重器”品牌之一。外方股東英杰華集團(tuán)，總部位于英國倫敦，是全球領(lǐng)先的保險集團(tuán)，經(jīng)營范圍覆蓋全球多個國家，為超 1920 萬名客戶提供優(yōu)質(zhì)保險服務(wù)。英杰華保險的歷史最早可追溯至 1696 年“房屋火災(zāi)損失保險公司-手拉手”，距今已有 300 多年，英國歷史上諸多知名人物如牛頓、丘吉爾都是英杰華的客戶。

其次，中英人壽的投資能力和業(yè)績超強。利差損的本質(zhì)是保險公司實際投資收益率不及保單預(yù)期收益率導(dǎo)致的虧損，想要防范利差損風(fēng)險歸根結(jié)底是要提高險資投資收益水平。根據(jù)公開披露信息整理內(nèi)容顯示，2023 年中英人壽綜合投資收益率達(dá)到 6.42%，在已公布數(shù)據(jù)的 59 家非上市險企中位列 TOP2。

從近 3 年平均來看，中英人壽綜合投資收益率為 5.93%，位列 TOP4。

根據(jù)“13 個精算師”過往整理數(shù)據(jù)顯示，在 2024 年第一季度最新公布的壽險公司投資總收益率，中英以 2.92%摘得頭籌。

中英人壽之所以能夠取得如此優(yōu)異的投資收益成績，這和其背后專業(yè)的資管團(tuán)隊和投研策略密不可分。比如在固定收益投資部分，超長期利率債是壽險資金真正的“無風(fēng)險資產(chǎn)”，能夠匹配長久期負(fù)債、對沖利率風(fēng)險，滿足負(fù)債最低收益要求。近幾年保險行業(yè)對長久期利率債投資占比持續(xù)提升，中英 2023 年末超長期利率債配置比例已達(dá)到 48%，取得了戰(zhàn)略配置優(yōu)勢。

從當(dāng)前利差損的背景下，單純靠“躺平式”配置利率債已無以為繼，未來固收投資的勝負(fù)手在于長周期利率“波段交易”。

再比如中英在權(quán)益投資方面，充分發(fā)揮保險資金“長期+活錢”的資金優(yōu)勢，尋找長期現(xiàn)金牛型資產(chǎn)，不斷壘厚“家底”，尋找敢于長線越跌越買的“錨”，同時以“熊市”思維構(gòu)建權(quán)益組合，以運動戰(zhàn)倉位調(diào)整獲取絕對收益。

在股票投資部分，中英建立了職責(zé)明確、分工合理的股票投資組織架構(gòu)，設(shè)立了獨立的資產(chǎn)管理部門，并以正式發(fā)文的形式在資產(chǎn)管理部門內(nèi)部組建了股票投資團(tuán)隊。

最后，中英人壽的風(fēng)控和財務(wù)超級穩(wěn)健。中英人壽踐行長期主義理念，在業(yè)務(wù)規(guī)模迅速增長的同時，也始終保持著公司長期穩(wěn)健經(jīng)營的強大實力，這體現(xiàn)中英充足的償付能力和優(yōu)異的監(jiān)管評級。根據(jù)中英披露的 2024 年 Q1 償付能力披露報告顯示，中英人壽核心償付能力達(dá)到了 161.62%，綜合償付能力達(dá)到了 260.7%，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求標(biāo)準(zhǔn)。

另外在最近兩次的風(fēng)險綜合評級結(jié)果顯示，中英人壽連續(xù)保持最佳的 AAA 評級結(jié)果，非常亮眼。

值得一提的是，中英人壽在過去若干年中創(chuàng)下了連續(xù) 30 次榮獲 A 類監(jiān)管評級，在償二代二期新規(guī)下更是取得了連續(xù) 6 次榮獲 AAA 風(fēng)險綜合評價。此外，國際知名風(fēng)險評級機構(gòu)穆迪也曾給出中英人壽 A3 展望穩(wěn)定評級，惠譽也給出了 A-展望穩(wěn)定評級，這也是內(nèi)地保險公司非常罕見的獲得國際機構(gòu)的 A 類評級。

綜上，我們可以看出，中英人壽之所以能夠在利率越來越低的市場環(huán)境下，仍然能夠做出預(yù)定利率 3%的高保證收益儲蓄產(chǎn)品，是因為其具備強大的股東背景、優(yōu)秀的投資能力和業(yè)績以及穩(wěn)健的風(fēng)控和財務(wù)。從另外一個角度上來說，諸如二臻這類的終身壽險產(chǎn)品，很多客戶買來即是作為一個穩(wěn)健投資理財?shù)馁Y產(chǎn)配置，同時也承擔(dān)著財富傳承的需要，因此對經(jīng)營這類產(chǎn)品的保險公司的永續(xù)經(jīng)營能力就非常看中。而中英人壽以及旗下臻享傳家和臻享未來正是這類客戶非常看中的。