近期，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)了《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。

從政策落地效果來(lái)看，3000億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債正在撬動(dòng)“雙新”萬(wàn)億元市場(chǎng)，進(jìn)一步提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)、投資，政策效果逐漸顯現(xiàn)。根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)品牌手機(jī)市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，2024年第二季度中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量近7158萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)8.9%。

與此同時(shí)，蘋果召開主題為“高光時(shí)刻”的秋季新品發(fā)布會(huì)，iPhone 16 系列新機(jī)、新款A(yù)irPods 4代，以及全新設(shè)計(jì)的Apple Watch Series 10先后亮相。在“蘋果產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)+政策暖風(fēng)”因素共同推進(jìn)下，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)利好。

消費(fèi)電子龍頭強(qiáng)化產(chǎn)能迎戰(zhàn)iPhone換機(jī)新周期

去年8月份，工信部、財(cái)政部印發(fā)《電子信息制造業(yè)2023—2024年穩(wěn)增長(zhǎng)行動(dòng)方案》，圍繞提振手機(jī)、電腦、電視等傳統(tǒng)電子消費(fèi)，壯大虛擬現(xiàn)實(shí)、試聽電子等新增長(zhǎng)點(diǎn)作出了全面統(tǒng)籌部署。今年，隨著推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的落地，明確支持電腦等家電產(chǎn)品以舊換新。多重因素疊加，使得消費(fèi)電子市場(chǎng)正逐步走出低谷，下游需求持續(xù)回暖帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

立訊精密（SZ.002475）是消費(fèi)電子ETF的第一重倉(cāng)股，當(dāng)之無(wú)愧的消費(fèi)電子龍頭。上半年立訊精密實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)53.96億元，同比增長(zhǎng)23.89%。在中報(bào)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，立訊精密預(yù)計(jì)前三季度的歸母凈利潤(rùn)將達(dá)到88.49億元至92.18億元，比上年同期增長(zhǎng)20%至25%，繼續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

據(jù)悉，iPhone 16系列今年工藝環(huán)節(jié)上最大的變化，就是新增的相機(jī)控制按鍵。而相機(jī)控制按鍵上蘋果就和立訊精密等企業(yè)達(dá)成了合作。蘋果公司亞洲采購(gòu)運(yùn)營(yíng)管理副總裁崔玉善在采訪中也表示：中國(guó)的企業(yè)在蘋果供應(yīng)鏈無(wú)疑扮演了重要角色，立訊是典型代表，和蘋果一起成長(zhǎng)，從十幾年前只做非常簡(jiǎn)單的連接器，到今天生產(chǎn)蘋果所有最先進(jìn)的產(chǎn)品。

此外，知名消費(fèi)電子分析師郭明錤特別指出今年iPhone EMS（電子制造服務(wù)商）只有鴻海跟立訊，自今年七月開始，立訊已是和碩iPhone制造事業(yè)的最大股東。鴻海與立訊的Phone 16系列訂單生產(chǎn)比重分別為55-60%與40-45%。

2021年立訊精密就曾收購(gòu)ODM龍頭和碩體系下的鎧勝。2023年底，立訊精密斥資21億元收購(gòu)和碩子公司昆山世碩63%股權(quán)的操作，進(jìn)一步夯實(shí)iPhone整機(jī)組裝和零組件業(yè)務(wù)。

光大證券研報(bào)顯示，下半年新機(jī)iphone16將首次搭載Apple Intelligence，帶動(dòng)換機(jī)潮，立訊精密有望深度受益。同時(shí)，公司收購(gòu)和碩國(guó)內(nèi)工廠，組裝份額持續(xù)提升，預(yù)計(jì)24-25年業(yè)務(wù)利潤(rùn)仍有望實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。后續(xù)隨著和碩業(yè)務(wù)的并表以及BU整合帶來(lái)的盈利能力的提升，公司A客戶手機(jī)組裝業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)終局確定性愈發(fā)清晰。

智能穿戴或成消費(fèi)新風(fēng)口

除了iPhone之外，新款A(yù)pple Watch、AirPods也在本次發(fā)布會(huì)于消費(fèi)者見面。Apple Watch Series 10 以其前所未有的輕薄設(shè)計(jì)，再次定義了智能手表的舒適度和便攜性。Air Pods 4則在推出常規(guī)版本外，額外推出了一個(gè)主動(dòng)降噪版本，這是蘋果首次在半入耳式耳機(jī)中搭載該功能。

事實(shí)上，此次蘋果發(fā)布的所有新品，立訊精密都有參與制造。

立訊精密于2017年公司正式切入AirPods供應(yīng)鏈，并于2018年取代臺(tái)系廠商成為主要供應(yīng)商，市場(chǎng)份額穩(wěn)定在60%-70%?；诹⒂嵕苈晫W(xué)領(lǐng)域的制造經(jīng)驗(yàn)和與蘋果深度優(yōu)質(zhì)的客戶關(guān)系，預(yù)計(jì)公司在Airpods的份額將持續(xù)維持高位。智能手表方面，立訊精密2020年收購(gòu)昆山緯新，開始制造Apple Watch，獲得了40%的蘋果手表訂單。

中金公司表示，憑借立訊精密的JDM、ODM及OEM能力，參與客戶新終端整機(jī)組裝以及核心零部件供應(yīng)，有望持續(xù)受益AI手機(jī)及可穿戴等新終端發(fā)展機(jī)會(huì)，推動(dòng)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。

值得一提的是，立訊精密一方面配合大客戶進(jìn)行產(chǎn)品更新，打造AI智能設(shè)備。另一方面，立訊積極拓展核心大客戶之外的消費(fèi)電子領(lǐng)域新客戶新產(chǎn)品，進(jìn)一步挖掘新市場(chǎng)潛能。

當(dāng)前立訊精密消費(fèi)電子業(yè)務(wù)板塊具備從零部件、模組到系統(tǒng)解決方案的全方位產(chǎn)品能力，特別在聲學(xué)產(chǎn)品領(lǐng)域、AR/VR 以及家居/辦公等智能設(shè)備都獲得了諸多客戶的高度認(rèn)可，有望支撐公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)板塊持續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增。

面對(duì)公司下半年消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的發(fā)展，立訊精密董事長(zhǎng)王來(lái)春表示，公司以多元化的產(chǎn)品布局在份額以及新客戶新品類上積極發(fā)力，營(yíng)收上取得了穩(wěn)健的增長(zhǎng)，同時(shí)我們也發(fā)揮垂直整合及制程創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)，毛利率同比也有所改善，相信下半年AI技術(shù)的發(fā)展會(huì)給消費(fèi)電子行業(yè)帶來(lái)以創(chuàng)新拉動(dòng)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。