今年上半年，受疫情影響，GDP累計(jì)同比增長(zhǎng)或低于3%，三四季度的同比增長(zhǎng)率有望回升到5%，全年的增長(zhǎng)率約為4%。下半年，“穩(wěn)增長(zhǎng)”將是國(guó)內(nèi)政策的主線。

　　需求方面，預(yù)計(jì)2022下半年，國(guó)內(nèi)需求將有所反彈，其中以投資為主，其次是消費(fèi)。預(yù)計(jì)下半年出口將由高增速回落到正常水平，同比下滑但仍然具有彈性。經(jīng)過(guò)近兩年的高速增長(zhǎng)，出口增長(zhǎng)或?qū)⒒貧w常態(tài)，凈出口的貢獻(xiàn)率會(huì)隨著季節(jié)的推移而減少。消費(fèi)環(huán)比或?qū)⒊霈F(xiàn)快速?gòu)?fù)蘇，但同比增速仍低于疫情前。

　　當(dāng)出口趨勢(shì)下降，消費(fèi)天花板效應(yīng)顯著時(shí)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的投資將發(fā)揮很大作用。

　　房地產(chǎn)投資或?qū)⒃诮衲晗掳肽陮?shí)現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。我國(guó)的樓市周期主要受政策周期的影響，但這輪周期也受到疫情和房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的影響，因此，調(diào)控的寬松效應(yīng)被遏制。隨著疫情好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)調(diào)控政策的不斷放松，30個(gè)中大城市的商品房銷售面積已經(jīng)恢復(fù)到去年同期水平，預(yù)計(jì)在下半年有望單月同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。

　　制造業(yè)投資由于外需和利潤(rùn)增速回落疊加基數(shù)效應(yīng)，增速或?qū)⒎啪?。隨著出口由高增長(zhǎng)恢復(fù)到正常水平，PPI同比繼續(xù)下降，制造業(yè)利潤(rùn)增速放緩，新增投資會(huì)逐漸下降。6月以來(lái)，國(guó)常會(huì)先后推出“調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度”和“發(fā)行3000億元開(kāi)發(fā)性金融債，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金”兩項(xiàng)政策。

　　受政策繼續(xù)推進(jìn)影響，基建投資或保持8%以上的高速增長(zhǎng)。6月，國(guó)常會(huì)先后推出兩項(xiàng)政策：“調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度”、“發(fā)行3000億元開(kāi)發(fā)性金融債，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金”。預(yù)計(jì)，今年的基建投資增長(zhǎng)約8%。

　　生產(chǎn)方面，2022下半年，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)都將有所回升。

　　制造業(yè)的增加值增速會(huì)因?yàn)?021下半年的低基數(shù)而更加亮眼?？傮w來(lái)說(shuō)，受原材料成本高、外需增長(zhǎng)減緩等因素影響，或?qū)⒃谀撤N程度上一直抑制業(yè)增加值和制造業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張力度。

　　服務(wù)業(yè)的發(fā)展預(yù)計(jì)會(huì)有所恢復(fù)，但整體的產(chǎn)能利用率很難達(dá)到潛在水平。原因有兩方面：地產(chǎn)相關(guān)服務(wù)業(yè)盡管環(huán)比有所上升，但景氣度仍然不高；疫情抑制了體驗(yàn)式消費(fèi)，今年或無(wú)法完全恢復(fù)。

　　通貨膨脹方面，輸入性壓力和豬周期或推動(dòng)CPI單月同比上行至3%。下半年，國(guó)內(nèi)通脹將會(huì)受到來(lái)自國(guó)際石油和糧食價(jià)格的輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)，以及國(guó)內(nèi)豬周期上行壓力，CPI或?qū)⒃诰旁峦黄?%。去年基數(shù)較高，導(dǎo)致今年P(guān)PI較上年同期下滑，預(yù)計(jì)四季度較同比降至2%，全年平均年增長(zhǎng)率約5.8%。CPI上漲將會(huì)對(duì)貨幣政策形成制約，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致中低收入群體的生活成本上升。

　　在貨幣政策方面，今年第三季度起，降準(zhǔn)和降息的空間都比上半年要小，即便有更多的寬松政策，預(yù)期降準(zhǔn)也會(huì)非常有限。財(cái)政政策層面，與上半年相比，今年下半年的財(cái)政政策寬松程度或大幅下降。

　　近日，某證券集團(tuán)對(duì)2022年下半宏觀主要趨勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，該集團(tuán)研究員認(rèn)為，往前看，國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境的最關(guān)鍵變量在于3點(diǎn)：地產(chǎn)周期是否能“軟著陸”；財(cái)政寬松是否仍有后勁；通脹、尤其是CPI上行是否對(duì)政策寬松造成制約。若地產(chǎn)銷售今年四季度繼續(xù)同比收縮、財(cái)政寬松幅度在3季度明顯收窄、且CPI如預(yù)期中明顯上行，那么總體的宏觀環(huán)境對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)而言，仍然不是最為理想的宏觀環(huán)境。

　　在這樣的環(huán)境下，選擇一家正規(guī)的、站得高、看得遠(yuǎn)、中規(guī)中矩、合法合理合規(guī)公司進(jìn)行財(cái)富管理，尤為重要。

　　作為一家長(zhǎng)期專注綠色資產(chǎn)管理發(fā)展的領(lǐng)先企業(yè)，中邦基石集團(tuán)的管理團(tuán)隊(duì)具有多年實(shí)業(yè)運(yùn)營(yíng)、金融投資、行業(yè)研究等經(jīng)驗(yàn)，均曾任職于世界500強(qiáng)，國(guó)內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)，國(guó)內(nèi)知名實(shí)業(yè)企業(yè)集團(tuán)，政府投資平臺(tái)、國(guó)家級(jí)研究機(jī)構(gòu)等高級(jí)管理研究職位；曾主導(dǎo)過(guò)百億級(jí)大型企業(yè)并購(gòu)，百億級(jí)上市企業(yè)融資等知名案例，曾負(fù)責(zé)百億級(jí)產(chǎn)業(yè)基金投資，所投資項(xiàng)目累計(jì)回報(bào)超過(guò)百億級(jí)。管理團(tuán)隊(duì)之間具有多年的共事經(jīng)歷，在百年不遇之大變局背景下，借助全球產(chǎn)業(yè)鏈變遷和轉(zhuǎn)型的浪潮，以實(shí)業(yè)興國(guó)，科技強(qiáng)國(guó)為指引，打造成為聚焦產(chǎn)業(yè)綠色升級(jí)的一流綠色資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。